- O desempenho do mercado de ações dos EUA deve terminar, diz Michael Hartnett, do Bank of America.
- A empresa de IA chinesa Deepseek desafia as avaliações de estoque de tecnologia dos EUA, disse ele.
- Além disso, uma desaceleração fiscal dos EUA e menores taxas de imigração representam riscos para o desempenho do mercado.
Os dias do desempenho do mercado de ações dos EUA em um cenário global estão prestes a terminar, diz Michael Hartnett, o principal estrategista global do Bank of America.
“O excepcionalismo dos EUA agora agora excepcionalmente caro, excepcionalmente bem-sucedido, superou o pico em 25”, disse Hartnett em uma nota de cliente na sexta-feira.
Hartnett estabeleceu um argumento de três pontos sobre o motivo pelo qual a superfície do resto do mundo pode ter terminado. Um foi o inesperado gancho de esquerda que atingiu o setor de tecnologia dos EUA na segunda -feira: Deepseek.
A empresa de IA chinesa lançou seu chatbot R1 para muita fanfarra, pois aparentemente rivaliza com o desempenho do ChatGPT com um preço de produção significativamente mais baixo e o uso de energia mais eficiente. De repente, os investidores ficaram questionando se todo o dinheiro que as empresas de tecnologia estavam jogando na infraestrutura da IA iria gerar o tipo de lucro em que estavam apostando. Hartnett acha que a resposta é não.
“Deepseek significa pico nas expectativas de retorno da AI Capex”, escreveu ele.
As outras razões pelas quais Hartnett é cético de que os estoques dos EUA podem continuar vencendo seus colegas globais são a desaceleração dos gastos do governo que ele espera e os níveis mais baixos de imigração.
Os gastos fiscais dos EUA estão bem acima da tendência nos últimos cinco anos, o que ajudou a impulsionar o desempenho superior do mercado, argumentou Hartnett. Mas desde que assumiu o cargo em 20 de janeiro, o presidente Trump tentou emitir uma interrupção do governo.
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O número de imigrantes que entram nos EUA na fronteira sul também caiu acentuadamente nos últimos meses. Hartnett destacou que dos 3,3 milhões de ganho da população dos EUA em 2024, 2,7 milhões (84%) eram imigrantes. E de acordo com uma análise do Instituto Cato dos dados do Census Bureau, 78% dos ganhos de emprego de 2019 a março de 2024 foram de imigrantes. Taxas de imigração mais baixas podem retardar o crescimento do emprego e dificultar a expansão econômica.
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Essas tendências não significam necessariamente que o mercado mais amplo deve travar, disse Hartnett. Em vez disso, os chamados sete magníficos provavelmente devem ter um desempenho inferior, e outras partes do mercado podem se beneficiar. Os maiores riscos enfrentados pelo mercado são a inflação e para onde as taxas de 10 anos do tesouro vão, disse ele.
As tarifas podem provar problemas por inflação e taxas e, por sua vez, ações. Na sexta -feira, os principais índices de ações dos EUA caíram depois que a Casa Branca anunciou 25% de tarifas no México e no Canadá e 10% de tarifas na China. O S&P 500 caiu mais de 1% nas últimas horas de negociação, enquanto os rendimentos de 10 anos subiram até oito pontos base, de 4,5% para 4,58%.
2 negociações fora dos EUA
Enquanto isso, duas oportunidades “silenciosas” nos mercados globais são ações bancárias no Japão e na Europade acordo com Hartnett.
“Investidores All-in sobre o excepcionalismo dos EUA, faltando novos touros seculares em bancos baratos e não amados no Japão e na Europa”, escreveu o notoriamente curto Hartnettt. “Observe os bancos do Japão ainda 74% abaixo dos máximos dos anos 80 (Gráfico 4), bancos da UE 67% abaixo de 2007 (Gráfico 5) e ambos quebrando com vantagens provavelmente em nossa opinião”.
Abaixo estão os gráficos aos quais Hartnett está se referindo.
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Duas maneiras de ganhar exposição a esses negócios são através de fundos negociados em bolsa, como o ETF ISHARES MSCI Europe Financials (EUF) e o ETF ISHARES MSCI JAPAN VALUE (Ewjv), que tem uma ponderação de 26% nas ações do setor financeiro japonês.